达晨傅仲宏：寒流出"大鱼" 疫情之下谁站在真风口？

原标题：对话达晨傅仲宏：寒流出“大鱼”，疫情之下谁站在真风口？

新年伊始，新冠肺炎疫情暴发，紧张的防控工作全面开启。疫情之外，中小企业的生存和发展也增加了新的挑战，特别是餐饮、酒店、旅游、实体零售业，其经营现状引起了社会广泛关注。

2月3日，习近平总书记主持召开中共中央政治局常务委员会会议，明确要求要切实维护正常经济社会秩序。在加强疫情防控的同时，努力保持生产生活平稳有序。

由此，一场经济界的“抗疫”之战已经打响。新京报聚焦疫情对经济运行带来的冲击和影响，对话资深投资人，为疫情中的中小企业支招，也对资本市场把握融资节奏、抓住产业机会给出建议。今天我们推出达晨财智主管合伙人傅仲宏的专访：寒流出“大鱼”，疫情之下谁站在真风口？

达晨财智主管合伙人傅仲宏。

对于很多创业者而言，这个春天，罕见的清冷。

抗击疫情仍在持续，部分企业也相继复工。但不可忽视的是，线下餐饮、线下娱乐、旅游等相关企业正经受着收入减少、产能下降的考验，有的甚至面临现金流断裂的危险。

“创业者首先要立足于风险控制，把疫情对经营的挑战想得更全面些，把疫情的影响时间想得更长久些。”达晨财智主管合伙人傅仲宏认为，创业者要把“活下去作为第一要务”，千方百计地保现金流不枯竭，并做好与员工、供应商、合作伙伴等的协商。

在傅仲宏看来，疫情的影响将促使行业更大程度的洗牌，在线游戏、在线办公等可以通过线上进行体验与交付的行业，目前正处于显著利好的阶段。但从中长期来看，疫情不会改变“人民追求美好生活、产业转型升级、安全自主可控、加大改革开放”等四大核心趋势，一级市场投资将更聚焦与理性。他还表示，优秀企业家，在充分和迎接挑战的同时，不忘发现和把握其中潜在的机会。

创业者要把“活下去作为第一要务”

新京报：从资本市场的角度来看，你认为疫情会给企业经营带来什么影响？影响会持续多久？

傅仲宏：突如其来的疫情对企业经营带来了方方面面的实质性影响，除了个别受益的行业（纯线上交易交付的行业）外，绝大多数企业都面临较大的短期挑战，包括收入减少、产能下降、供应链卡脖子、成本大幅度上升、现金流紧张等情况。

目前，疫情仍在发展中，影响宏观经济、中观行业、微观企业的广度和深度还需要观察，资本市场较普遍的预期是（希望）一季度疫情基本得到控制、二季度经济活动逐步恢复。

新京报：疫情对一级市场投资有何影响？

傅仲宏：受制于诸多因素的影响，一级市场投资活动原本从2018年开始逐步进入较为显著的下行周期，本次疫情更是“雪上加霜”。我的建议是应更辩证、更冷静地看待市场。“寒流出大鱼”，疫情的影响将促使行业更大程度的洗牌，也许能为有准备、能穿透周期、注重长期价值的投资机构提供更好的投资和发展机会，我们希望成为其中一员。

新京报：危机来临时，创业者应该如何具体应对挑战？

傅仲宏：面对危机，我们鼓励创业者一定要保持冷静与坚韧，首先要有战胜困难的勇气，积极调动并凝聚整个团队的士气，建立“度过寒冬、迎接春天”的绝对信心。

在具体应对策略上，创业者首先要立足于风险控制，把疫情对经营的挑战想得更全面些，把疫情的影响时间想得更长久些，要把“活下去作为第一要务”，千方百计地保证现金流不枯竭，从成本及费用的各个方面尽可能地压缩或延后，务必做好与员工、供应商、合作伙伴等的协商。

“降成本”相对消极，我们鼓励创业者直面疫情，积极“提效”。疫情影响下，企业需要全面加强内在能力建设，一方面杜绝一切铺张浪费或腐败漏洞；另一方面完善信息化建设、强化培训、组织远程办公等。同时，创业者要注重沟通，对内与股东方、高管团队、员工加强沟通，对外与上下游合作方、政府主管部门、金融机构等积极联系，我们相信本次疫情将成为优秀企业及企业家又一次“练内功”的好机会。

疫情真正推动了生鲜电商的发展

新京报：当年SARS疫情助力了电子商务产业崛起，你认为哪些商业模式（产业）会在此次疫情中有所利好？哪些会受到较大挑战？

傅仲宏：谈到To C消费电子商务在中国崛起，2003年的SARS疫情确实起到了一定的催化作用，但其崛起本质上源自中国经济发展的宏观环境、To C消费电子商务的模式特点、资本等因素。

本次疫情之下，偏重线下商业模式的企业受到了较直接的冲击，包括线下餐饮、线下文娱、酒店、旅游等，有些企业甚至受到了冰冻式影响；部分行业是线上与线下相结合，因为供应链的原因也受到了一定的影响，比如前面提到的To C消费电子商务。

只有个别行业目前正处于显著利好的阶段，即可以完全通过线上进行体验与交付的行业，比如在线游戏、在线教育、在线办公等。

新京报：疫情是否会推动部分产业转型升级？

傅仲宏：疫情对经济、对商业模式的影响，要看疫情发展的时间。疫情时间越长，对经济及行业的影响力度就越大，甚至“量变引起质变”。

目前来看，本次疫情让绝大多数企业都更重视短期经营的成本、费用、现金流管控，也让绝大多数企业及企业家更重视互联网的应用，包括内部运营、模式升级等，这是一种积极推动。

有人说，“疫情必然带来变化，变化可能是挑战，但变化也一定蕴藏机会”。我们鼓励企业家深刻思考，分析疫情带来的长期或者短期，全局性或者局部性的机遇，在优化原有成熟业务之外，更为各自商业模式的升级找到新思路、新路径。

作为企业家，应该区分哪些是短期需求，哪些是长期需求。有些需求是短期的，不能用力过度，如口罩行业；有些需求是这次疫情真正推动，改变了用户习惯，从而激发了相对应产业的发展，如生鲜电商；不可忽视市场还有一些全新需求，如智能家电。

新京报：有观点称，疫情结束后线下会迎来爆发性消费，你怎么看？

傅仲宏：线下餐饮、旅游以及其他受疫情影响较大的社会服务业，有些能在疫情后等来市场需求回归正常，还有一些在疫情后会得到“补偿式”修复，部分刚需产业会在疫情后产生“报复性”反弹，但产业里面的玩家会发生变化。

新京报：受到重创的线下餐饮和旅游行业该如何破局？

傅仲宏：餐饮、旅游行业的复苏具有必然性，对于深受本次疫情影响的相关企业，挺过当前的艰难时期是关键。

尽最大可能控制成本及费用是“渡过难关”的基础，除此以外，我们也看到许多线下餐饮及旅游企业正积极开展多种方式的自救，比如部分连锁餐饮企业实施“劳务派遣”，把旗下员工提供给线上生鲜零售商以缓解短期的劳务缺口；再比如部分旅游服务公司，积极探索“景点在线游”服务等。

远程办公不太可能成为主流办公方式

新京报：各行业复工以来，某些移动办公软件一度登上下载榜首，你认为此次疫情后移动办公是否会成为未来的一种趋势？

傅仲宏：短期来看，移动办公或远程办公是很多企业（尤其是非生产制造型企业）应对疫情的一种被迫方式，在本次疫情前，国内企业运用还较少。

移动办公或远程办公有利于企业更灵活组织工作、一定程度降低成本（员工通勤成本也是一种成本），但不可忽视的是，移动办公或远程办公的效果还是与现场办公有差异，且很多建设施工、生产制造的行业也无法远程办公。

综合分析看，移动办公或远程办公将成为一种重要的办公补充方式，但还不太可能成为主流方式，毕竟很多工作还是需要现场交流的。

新京报：有观点称，疫情后资本市场会给SaaS软件企业很高的估值，因为抵御危机时，SaaS很有效，你怎么看？

傅仲宏：SaaS的本质是一种在线企业服务，疫情影响下哪些SaaS受益、哪些SaaS受制，需要区分看待。

中国SaaS企业的发展普遍落后于欧美，这是由多重因素决定的，最核心的因素之一是中国的经济发展、产业发展、企业发展的实际水平有限。

我相信SaaS在中国将迎来更良好的发展机遇，并不是因为疫情，而是坚信中国经济转型升级、各产业逐步升级、优秀企业不断涌现。不管有没有本次疫情，我们都坚定看好SaaS在中国的发展前景，关键是选择好具体的标的与把握好投资的时机。

具体到本次疫情后，SaaS企业是否会获得高估值、迎来资本市场的风口，我们觉得还是要冷静观察，也建议SaaS创业公司企业家保持理性，最关键看你的产品是否真正带来用户价值。

新京报：在整场疫情中，医药健康的相关产业、物流公司都受到关注，从资本市场来看，医药健康、生物科技或物流等产业是否会在疫情结束后迎来爆发？

傅仲宏：疫情发展的直接需求，首先集中在医疗资源（包括医生、护士）、防护用品、基础民生、物流保障等方面，因此受到了大家关注。

从目前情况看，突如其来的疫情对医疗资源、防护用品等提出爆发式需求，短期内显著利好相关行业的公司。很多公司都克服重重困难，疫情条件下加班加点保证产能。同时，物流运输的基础性作用也得到了较好体现，但受制于各地隔离政策而未能充分施展。

对于原来不是这些行业，希望趁着疫情转向这些行业的创业者，我建议要慎重，需充分研究需求趋势及自身能力再决策实施。

新京报：是否会因为疫情的出现而产生新的、真正的风口？

傅仲宏：短期看，疫情已对若干领域起到了一定程度的正面推动作用，包括在To C方面，疫情带动电子商务的进一步深化，从实体物品到各类服务，并推动了“宅”经济相关的领域发展；To B方面，疫情已显著带动了在线办公系列服务的发展，也将推动各产业从业人员的互联网化、精益化意识。

中长期看，我们认为疫情不会改变“人民追求美好生活、产业转型升级、安全自主可控、加大改革开放”等四大核心趋势，一级市场投资将更聚焦与理性。

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